Los bonos indios serán incluidos en índices globales. ¿Es esto un cambio de juego?

Una mujer camina junto a una estatua de un toro cerca de la Bolsa de Valores de Bombay (BSE) en Mumbai.

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La decisión de incluir bonos del gobierno indio en dos índices globales prominentes recientemente se ve como un impulso para el país en rápido crecimiento y se espera que genere miles de millones en flujos de entrada.

Los bonos de la India se agregarán al Índice de Bonos del Gobierno JPMorgan-Emerging Markets (GBI-EM) en junio, anunció el banco de Wall Street en septiembre.

Según se informa, la inclusión de JPMorgan es la primera de la India en un índice global de bonos.

A principios de este mes, Bloomberg Index Services siguió el ejemplo, anunciando que agregaría bonos del gobierno indio a su Índice de Bonos del Gobierno de Mercados Emergentes en Moneda Local a partir del 31 de enero de 2025.

Analistas señalaron que tales inclusiones podrían llevar a miles de millones de dólares en flujos hacia la deuda del gobierno de la India denominada en rupias. A medida que aumenta la demanda, los rendimientos de los bonos caen, lo que apoya a la moneda local.

Deepak Agrawal, director de inversiones de deuda en Kotak Mutual Fund, dijo a CNBC que espera que las inclusiones generen “flujos estables de alrededor de $25 a $30 mil millones” en los próximos 12 a 18 meses después del período de reequilibrio que comienza en junio de 2024.

“En general, vemos esto como un movimiento en la dirección correcta”, agregó Agrawal.

Goldman Sachs dijo que espera que los mercados de bonos de la India reciban flujos “superiores a $40 mil millones desde el momento del anuncio hasta el final del período de escalamiento, o alrededor de $2 mil millones por mes.”

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JPMorgan ha dicho que la inclusión de bonos de la India se realizará de manera escalonada durante 10 meses, comenzando desde un 1% en junio hasta un peso máximo del 10% en su índice en abril del próximo año.

Gran impulso al crecimiento

La inclusión de los bonos de la India en el índice de JPMorgan ha sido aclamada como un “evento histórico” por Invest India, la agencia nacional de promoción de inversiones del gobierno.

“La inclusión ayudará a la India a alcanzar la meta de una economía de $5 billones para 2030”, dijo la agencia, agregando que ayudará a la tercera economía más grande de Asia a integrarse con la economía mundial.

También ayudará a la India a recaudar más fondos, cumplir con los crecientes costos de endeudamiento y expandir la base de inversores en títulos gubernamentales.

“Como consecuencia de estas inversiones globales estables a largo plazo, los bancos de la India, los mayores inversores en títulos del gobierno, podrán prestar más a nivel nacional, lo que llevará a la creación de infraestructura y generación de empleo”, señaló Invest India.

El mercado de bonos soberanos de la India tenía un valor de $1.2 billones en octubre y está ampliamente dominado por inversores institucionales nacionales, según Invest India.

¿Facilita esto la inversión en la India?

“La inclusión en los índices en sí misma no facilita la inversión [en la India]”, dijo Kenneth Akintewe, jefe de deuda soberana asiática en la firma de inversiones Abrdn, a CNBC.

Pero Akintewe dijo que agregar bonos de la India a los índices globales anima a un conjunto mucho más amplio de inversores a invertir en el país, “lo cual deberían haber estado haciendo de todos modos dado lo bien que ha funcionado el mercado”.

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“Sin embargo, las reformas que han llevado a la inclusión en los índices, en particular el establecimiento de la ruta completamente accesible (FAR) del mercado de bonos del gobierno, con los títulos FAR creciendo como una proporción del mercado y siendo elegibles para los índices, hacen que la inversión sea más fácil”, dijo.

Bajo la ruta completamente accesible, los inversores elegibles pueden invertir en valores gubernamentales específicos sin límites de techo, abriendo el camino para que los inversores extranjeros accedan a los mercados de bonos de la India.

Akintewe predijo que las inclusiones en tales índices podrían generar aproximadamente un “flujo pasivo de $30 mil millones”.

La inclusión del índice de bonos de JPMorgan podría facilitar alrededor de $24 mil millones en flujos pasivos entre junio de 2024 y marzo de 2025, dijo Fitch Ratings en una nota de septiembre. “Los flujos podrían ser mayores si otros índices también deciden incluir los títulos del gobierno de la India”, añadió la nota.

“Esto podría servir para reducir ligeramente los costos de financiamiento y apoyar el desarrollo adicional de los mercados de capitales nacionales, pero los efectos positivos directos sobre el perfil crediticio de la India serán marginales a corto plazo”, dijo la agencia de calificación.

Bonos vs. acciones

Impulsados por un amplio optimismo, los mercados de valores de la India alcanzaron máximos históricos varias veces este año, con el índice Nifty 50 registrando su octavo año seguido de ganancias en 2023.

Los flujos mensuales hacia los fondos de renta variable domésticos de la India aumentaron a un máximo de 23 meses de $3.2 mil millones en febrero, según datos de la Asociación de Fondos Mutuos de la India, dijo Goldman Sachs. La India también vio flujos de inversión extranjera de $2.2 mil millones en la semana que terminó el 15 de marzo, según el banco de inversión.

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La economista senior de DBS, Radhika Rao, dijo que los bonos soberanos en moneda local de la India también estaban listos para ganancias debido a los fuertes flujos de inversión extranjera.

Hasta ahora, los mayores compradores de la deuda pública de la India han sido inversores institucionales como bancos, fondos mutuos y aseguradoras, pero la inclusión de los bonos del gobierno de la India en índices globales significa que el país ahora podrá expandir sus fuentes de financiamiento.

“Esto diversifica las fuentes de financiamiento de la India, alivia la presión sobre los inversores nacionales para absorber la oferta, reduce los costos de financiamiento, ayuda a la posición fiscal, elimina la necesidad de emitir deuda soberana en dólares estadounidenses y fomenta el desarrollo adicional del mercado de capitales”, dijo Akintewe de Abrdn.

— Clement Tan de CNBC contribuyó a esta historia.