Llamadas de margen y ejecutivos apalancados: Exbillonarios anteriores en apuros cuando el mercado cambió.

Uno de los CEOs ha sido atrapado en las consecuencias de una operación de compra apalancada en deterioro. Otro está tratando de hacer rentable su negocio después de años de pérdidas. Y un fundador se encuentra en una disputa amarga con sus prestamistas después de que recientemente le quitaran todos los cargos ejecutivos.

¿Lo que estos individuos tienen en común? Han sido obligados a vender sus acciones en caída que cotizan en bolsa en Estados Unidos después de haberlas ofrecido como garantía para préstamos personales.

La práctica de ofrecer acciones en garantía ha crecido durante la última década a medida que los mercados de acciones se disparaban en medio de tasas de interés récord. Casi la mitad de los directores ejecutivos estadounidenses han utilizado la técnica para asegurar préstamos, dándoles acceso a efectivo sin menguar su participación en el negocio que están administrando.

Pero cuando las cosas se torcen, puede salir mal espectacularmente. Toma a Charif Souki, cofundador de Tellurian Inc., una vez el ejecutivo mejor pagado de América. El año pasado, los prestamistas del multimillonario en algún momento le quitaron 25 millones de acciones de la empresa de gas natural con sede en Houston que había ofrecido en garantía en 2017 para asegurar préstamos para inversiones inmobiliarias. Con un valor de alrededor de $250 millones en el momento de la garantía, se vendieron por solo $37 millones después de que las acciones de Tellurian alcanzaran un mínimo en tres años tras la notificación de que prácticamente toda la participación de Souki había sido confiscada.

“Todo puede desmoronarse rápidamente”, dijo Jason Zein, profesor de finanzas en la escuela de negocios de la Universidad de Nueva Gales del Sur, sobre las garantías de acciones, que a menudo son sensibles a las fluctuaciones en las tasas de interés. “Si las garantías se ofrecen cuando los mercados están en máximos, podrías seguir en pérdidas”.

Souki representa la mayor parte de al menos $50 millones en ventas de acciones en garantía desde el comienzo del año pasado, con las últimas transacciones presentadas en las últimas semanas, según datos recopilados por Bloomberg. Una portavoz de Tellurian se negó a hacer comentarios, mientras que un representante de Souki no respondió a una solicitud de comentarios.

LEAR  ¿Perdiste la oportunidad de Nvidia? Compra en cambio estas acciones de inteligencia artificial (IA) en su lugar.

La parte más devastadora de las ventas de acciones en garantía para los ejecutivos es que a menudo se ven obligados a vender sus acciones justo en el peor momento: cuando están en mínimos en varios años juntos. En total, las participaciones vendidas valían más de $330 millones en el momento en que se divulgaron por primera vez las garantías, muestran los registros.

‘Grandes impactos’

Souki, de 71 años, se quedó con una participación de menos del 1% en Tellurian después de que los prestamistas liderados por Wilmington Trust vendieran la mayor parte de sus acciones, según los registros. Luego demandó a sus prestamistas, alegando que alimentaron una venta masiva de acciones de Tellurian después de llamar las acciones. También afirmó que vendieron su yate de vela personal a un precio de ganga e hipotecaron incorrectamente una finca de 813 acres que había declarado en bancarrota.

Luego fue destituido en diciembre como presidente de Tellurian y despojado de cualquier rol ejecutivo mientras la empresa luchaba por seguir en funcionamiento.

Para Andy Moore, CEO de la filial de banca de inversiones de B. Riley Financial Inc., su venta forzada llegó en forma de una llamada de margen. Su corredor vendió alrededor de $1.3 millones en acciones en noviembre cuando las acciones de B. Riley alcanzaron un mínimo en tres años. La firma de servicios financieros había informado recientemente de una gran pérdida trimestral y enfrentaba preguntas sobre su participación en la adquisición de Franchise Group y sus lazos con su ex CEO, que ha sido relacionado con un caso de fraude de fondos de cobertura.

Y el CEO de Blend Labs Inc., Nima Ghamsari, ha vendido cerca de $1.5 millones de acciones en la empresa de tecnología financiera a través de planes de negociación desde principios del año pasado. Había ofrecido la mayor parte de su participación a un prestamista no revelado, con la última venta en enero, según los registros. La acción de la empresa con sede en San Francisco ha caído alrededor del 88% desde su oferta pública inicial de 2021 a medida que lucha por ser rentable, subrayando el riesgo de ofrecer acciones en garantía si su valor baja.

LEAR  Aukus considera ampliar pacto de seguridad para disuadir a China en el Indo-Pacífico.

“Si el mercado se desploma como durante los niveles de la crisis financiera, puede haber grandes impactos”, dijo Jihun Bae, profesor asistente en la Escuela de Economía Erasmus con sede en Rotterdam.

Ofrecer acciones en garantía suele ayudar a los ejecutivos a diversificar su riqueza. El presidente de Oracle Corp., Larry Ellison, ha ofrecido acciones de la empresa para financiar un estilo de vida lujoso que incluye propiedades de trofeo, equipos de vela America’s Cup y las instalaciones de tenis Indian Wells en California. Mat Ishbia, propietario de los Phoenix Suns, ofreció más de la mitad de las acciones pendientes de la empresa hipotecaria UWM Holdings Corp. el año pasado para asegurar préstamos antes de comprar el equipo de la NBA por un récord de $4 mil millones.

Prestar contra acciones individuales o una cartera de valores cotizados suele ser más fácil y rápido para que los bancos procesen ya que el valor de la garantía es más fácil de verificar que activos menos líquidos como bienes raíces, arte o superyates. Pero también puede resultar en demandas más rápidas de garantía adicional para cubrir los costos de endeudamiento si la valoración del activo en garantía disminuye.

Tasas en aumento

El CEO de Axos Financial Inc., Gregory Garrabrants, vendió acciones en garantía para ayudar a pagar los costos de endeudamiento en agosto cuando las acciones de la firma financiera caían, publicando su mayor racha de pérdidas diarias en casi un año.

Aunque sus prestamistas no forzaron esas ventas mediante una llamada de margen, más que duplicó las acciones ofrecidas para asegurar su préstamo con margen un año después de haberlo revelado en septiembre de 2021. Desde esa primera presentación, la tasa de interés de referencia para fondos federales en los Estados Unidos se ha disparado de casi cero a más del 5%, poniendo presión sobre los prestatarios que no tienen pagos mensuales fijos asegurados para sus préstamos.

LEAR  Janet Yellen afirma que es 'casi imposible' para los compradores de vivienda por primera vez ingresar al mercado inmobiliario

Garrabrants aún posee una participación de aproximadamente el 2.7% que vale alrededor de $80 millones, según las últimas presentaciones públicas.

“Los préstamos con garantía generalmente son a una tasa de interés flotante”, dijo Zein. “El aumento de las tasas significa que la responsabilidad que tienes cada mes para pagar los intereses se incrementa. Eso hace que ofrecer garantías sea menos atractivo”.

Algunos ejecutivos estadounidenses también ofrecen acciones para comprar más acciones en sus negocios, incluso si ya constituyen la mayor parte de su fortuna. El valor medio del préstamo para los ejecutivos estadounidenses que ofrecen acciones en garantía es de $65 millones, según un artículo de investigación de 2019 de Kornelia Fabisik de la Universidad de Berna.

Ese fue el caso del cofundador de Blend, Ghamsari, un graduado en informática de la Universidad Stanford que trabajó en Palantir Technologies Inc. antes de crear la plataforma de préstamos hace unos diez años.

Aprovechó su participación en Blend para obtener un préstamo personal que utilizó en su mayor parte para adquirir acciones adicionales antes de la salida a bolsa de Blend, según un comunicado de la empresa. Permanece alineado con la visión a largo plazo de Blend, la junta directiva y otros accionistas pero seguirá vendiendo acciones de vez en cuando para pagar el préstamo, dijo la compañía.

Ghamsari comenzó a revelar ventas de acciones en garantía a finales de 2022 cuando las acciones de la empresa habían caído un 94% por debajo del precio de su salida a bolsa en julio de 2021, valorando su participación en ese momento en unos $200 millones. Su participación en Blend Labs ha disminuido al menos un 25% desde que comenzó a deshacerse de acciones, aunque se espera que reciba nuevas opciones de acciones este año. Excluyendo esas opciones, su participación actual vale menos de $35 millones.

El viernes, presentó una solicitud para vender una parte adicional de acciones a través de Charles Schwab Corp.

Suscríbete al boletín informativo CFO Daily para mantenerte al día con las tendencias, problemas y ejecutivos que dan forma a las finanzas corporativas. Regístrate de forma gratuita.