Por Danilo Masoni
MILÁN (Reuters) – Una serie de posibles acuerdos en la fragmentada industria de las telecomunicaciones de Europa ha puesto al sector maltrecho en el centro de atención, ya que la consolidación podría ayudar a impulsar los márgenes de beneficio.
Las acciones de telecomunicaciones europeas se encuentran en mínimos históricos en relación con el mercado después de años de negligencia por parte de los inversores en mercados dominados por las grandes empresas que ofrecen mayores retornos.
Desde principios de 2000, las telecomunicaciones europeas han visto cómo su capitalización de mercado se ha reducido seis veces hasta los 270 mil millones de dólares.
“Creemos firmemente que la M&A puede atraer la atención a un sector de capital desatendido por completo,” dijo Fabio Caldato, gestor de cartera en la empresa de inversión AcomeA SGR.
“Estamos construyendo la posición. Puede haber M&A transfronteriza que finalmente reduzca la competencia y aumente los márgenes de los operadores de telecomunicaciones,” añadió.
Vodafone (NASDAQ:) anunció esta semana conversaciones exclusivas para vender su filial italiana a Swisscom por 8 mil millones de euros (8.7 mil millones de dólares), sumándose a otras posibles transacciones en marcha.
El analista de Mediobanca (OTC:) Securities Fabio Pavan dijo que el acuerdo “era un paso en la dirección correcta” ya que crearía un grupo con una participación de más del 30% tanto en los mercados fijos como móviles en Italia, hogar de la tercera mayor población de la Unión Europea.
“El sector de las telecomunicaciones sigue mostrando una fuerte necesidad de soluciones; la M&A es la única efectiva, abriendo un ciclo virtuoso de subidas de precios,” dijo también Pavan.
El sector ha estado plagado de muchos jugadores luchando por la cuota de mercado, a la vez que enfrentan costosas actualizaciones de redes para satisfacer la creciente demanda de datos. Los analistas dicen que la consolidación de la industria podría poner fin a las guerras de precios, permitir a las empresas reducir los costos administrativos y obtener sinergias compartiendo tecnología e infraestructura.
Telecom Italia (BIT:) está vendiendo su red fija al inversor de capital privado KKR por hasta 22 mil millones de euros en un acuerdo “que cambia el juego” en el que los analistas de BofA creen que ayudará al grupo italiano a “eliminar las ataduras de la deuda”.
Orange y MasMovil obtuvieron el visto bueno condicional de Bruselas en febrero para su fusión de 18.6 mil millones de euros en España, mientras que el grupo de telecomunicaciones no cotizado Iliad tomó una participación de 1.3 mil millones de dólares en Tele2 (ST:) de Suecia, ya que su principal inversor, el multimillonario francés Xavier Niel, busca impulsar la consolidación.
Caldato dijo que los mercados de telecomunicaciones en Francia, España, Italia y el Reino Unido podrían ofrecer oportunidades, especialmente donde las empresas han realizado la mayor parte de la inversión en capital para actualizar sus redes.
Un documento de la Comisión Europea sugirió que los reguladores podrían flexibilizar las normas de fusiones, aunque la jefa de competencia, Margrethe Vestager, en Bruselas dijo la semana pasada que tal medida no estaba bajo consideración.
Los inversores siguen crónicamente infraponderados en las telecomunicaciones europeas, pero los datos de Morgan Stanley sobre fondos con un total de 1.2 billones de dólares en activos han mostrado que la posición está en aumento. El porcentaje de fondos globales con sobrepeso en las telecomunicaciones ha alcanzado el 31%, el nivel más alto desde al menos diciembre de 2013.
En el último año, las telecomunicaciones europeas han perdido un 8%, registrando un rendimiento inferior de 17 puntos porcentuales respecto al índice de toda la región. En términos de PER adelantado, cotizan con un descuento del 7% con respecto al mercado, según datos de LSEG.
($1 = 0.9237 euros)