Expertos bancarios creen que una serie de empresas podrían seguir el ejemplo de Reddit e ingresar al mercado de valores de Estados Unidos en los próximos meses, luego de que las acciones del grupo de redes sociales saltaran un 48 por ciento en su debut.
Un aumento constante y sostenido en la actividad daría vida al mercado de ofertas públicas iniciales, que en su mayoría ha estado cerrado desde 2021.
Esta semana, Reddit vendió $748 millones en acciones con un precio en el límite superior de su rango sugerido, y sus acciones se dispararon en la Bolsa de Nueva York al abrirse el comercio. Un día antes, las acciones del grupo de infraestructura de inteligencia artificial Astera Labs se dispararon un 72 por ciento en su debut en el Nasdaq. La compañía recaudó $713 millones.
“Vemos estos acuerdos como una buena señal para la fortaleza y profundidad del mercado, y eso es lo que estamos diciendo a los clientes”, dijo Rob Stowe, jefe de mercados de capitales de acciones (ECM) de Barclays en Estados Unidos. “Si estas condiciones continúan, esto empujará a algunas personas que estaban al borde a hacer acuerdos este año.”
Acuerdos sólidos en Europa han contribuido al ambiente, con listas para empresas como el contratista de defensa alemán Renk y el Aeropuerto Internacional de Atenas aumentando después de sus debut en el mercado.
El viernes, los inversores también se entusiasmaron con una ganancia del 21 por ciento en el debut de la propiedad de EQT, Galderma, que también fijó el precio de sus acciones en el límite superior de su rango. El gigante suizo de la dermatología recaudó SFr2 mil millones (2.2 mil millones de dólares) en la mayor oferta pública de Europa desde el debut de Porsche hace dos años.
Una reapertura sostenida del mercado de OPV podría aumentar en general el espíritu animal de los negociadores, así como aliviar las tensiones en las empresas de capital privado que típicamente dependen en gran medida de las OPV como medio de salida de inversiones. Un banquero describió el éxito del acuerdo de Galderma como “un suspiro de alivio” para el capital privado.
El flujo de acuerdos, sin embargo, es probable que sea más como un flujo constante que como la inundación vista en el último auge, que terminó a principios de 2022.
“Hay una demanda fundamental de los inversores, pero solo a un precio adecuado y para empresas con buenas historias”, dijo Achintya Mangla, jefe de ECM global de JPMorgan. “Para construir una base realmente sólida para el mercado de OPV, aún necesitamos ver cómo se desempeñan las OPV de este año dentro de tres o seis meses.”
Desde 2021, cuando las empresas vendieron acciones por valor de $154 mil millones en Estados Unidos mientras el mercado más amplio se disparaba, las OPV en Nueva York han recaudado solo un total de $36 mil millones, según datos de Dealogic. Los acuerdos también han sido más pequeños, recaudando un promedio de $151 millones, menos de la mitad de los $388 millones de 2021.
La confianza en el potencial de las OPV ha sido impulsada por el reciente repunte del mercado. El índice de referencia S&P 500 ha subido un 19 por ciento en seis meses, mientras que la volatilidad, una amenaza para posibles lanzamientos, ha permanecido baja. Esta semana, la Reserva Federal elevó su pronóstico de crecimiento económico, aumentando la confianza de los inversores en que los beneficios corporativos podrían seguir creciendo.
“Para continuar con una OPV, la administración debe tener confianza en el panorama económico y en el rendimiento esperado de su negocio; esa confianza está comenzando a mejorar”, dijo Eddie Molloy, codirector de ECM de América para Morgan Stanley.
Espera que en el futuro empresas como la cadena de almacenamiento en frío Lineage Logistics, que busca una valoración por encima de los $30 mil millones, y el proveedor de ciberseguridad Rubrik, valorado en $4 mil millones el año pasado, salgan a bolsa pronto.
El grupo de software de pagos de atención médica Waystar presentó públicamente una solicitud para una OPV en noviembre, pero finalmente se contuvo.
Se esperan listados pronto en Europa, incluidos Golden Goose respaldado por Permira, la marca italiana de zapatillas de deporte de lujo, y Puig, el grupo español de belleza y moda detrás de marcas como Charlotte Tilbury.
Grandes premios en Estados Unidos en el futuro incluyen el grupo de software respaldado por Nvidia, Databricks, valorado en $43 mil millones en una ronda de financiación el año pasado, y el grupo de pagos Stripe, valorado en aproximadamente $50 mil millones.
Hasta ahora, los inversores han mostrado más interés en empresas más maduras que son rentables o que pueden convencer a posibles compradores de que lo serán pronto.
David Ludwig, jefe global de ECM en Goldman Sachs, dijo que los inversores siguen siendo cuidadosos con las valoraciones.
“La cantidad de tiempo que pasan con empresas de calidad antes de posibles listados es constructiva”, agregó.
“Las empresas deben mostrar crecimiento y un camino hacia la rentabilidad. Los inversores están muy dispuestos a desplegar capital, pero siguen siendo muy disciplinados y nos proporcionan pensamientos de valoración muy detallados”, dijo Keith Canton, jefe de ECM de América de JPMorgan.
Prepararse para salir a bolsa lleva varios meses, lo que significa que las empresas que recién están comenzando el proceso podrían debutar como muy temprano en otoño. Si hay volatilidad en torno a las elecciones presidenciales de Estados Unidos en noviembre, eso podría llevar a algunos a 2025.
“Si el mercado sigue siendo constructivo, atraerá a más empresas al proceso de OPV”, dijo un especialista senior de ECM. “Hemos estado esperando una reapertura gradual en 2024 y luego si la actividad continúa acelerándose, entraremos en 2025 con un grupo más profundo de empresas y un mercado de OPV más normalizado.”
Reporte adicional por Ivan Levingston