Análisis: Una perspectiva estable de la Reserva Federal impulsa las esperanzas del mercado de valores para lograr un ansiado ‘aterrizaje suave’

Por Lewis Krauskopf, Davide Barbuscia y David Randall

NUEVA YORK (Reuters) – Un mercado de valores de EE. UU. situado en máximos históricos recibió un mensaje alentador de la Reserva Federal, después de que el banco central se mantuvo firme en sus proyecciones de recorte de tasas para 2024 a pesar de un crecimiento económico más fuerte de lo esperado.

Durante semanas, la evidencia de un crecimiento sólido y una inflación persistente había reducido las expectativas del mercado sobre cuán profundamente recortará las tasas el banco central de EE. UU. este año, incluso cuando las acciones seguían subiendo.

Sin embargo, el miércoles, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que la evidencia de la fortaleza económica no había cambiado las expectativas de la Fed de que las presiones de precios continuarán disminuyendo. Si bien el banco central mejoró sustancialmente sus pronósticos de crecimiento económico, dejó sin cambios su proyección de un total de 75 puntos básicos en recortes de tasas para 2024, una señal tranquilizadora para los inversores que han apostado por las acciones en expectativa de un “soft landing” económico, en el que la Fed pueda controlar la inflación sin afectar al crecimiento.

“Esta Fed quiere recortar las tasas y cree que la inflación está disminuyendo y seguirá disminuyendo,” dijo Jason Draho, jefe de asignación de activos en las Américas para UBS Global Wealth Management.

Aunque no todos los inversores estaban seguros de que la Fed podrá cumplir con sus proyecciones de recorte de tasas, la reacción del mercado del miércoles fue positiva.

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El S&P 500 cerró con una subida del 0,9% y alcanzó un nuevo récord de cierre, mientras que el Nasdaq Composite subió un 1,25%. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años, que se mueve inversamente a los precios, estaba en su nivel más bajo en aproximadamente 4,28%.

La Fed a finales del año pasado ayudó a impulsar un rally de acciones cuando señaló un próximo cambio a recortes de tasas, tras un ciclo de aumentos destinado a reducir la inflación que había alcanzado máximos de 40 años. La Fed elevó las tasas por última vez en julio de 2023.

Pero este año los inversores han tenido que moderar sus expectativas de alivio, reduciendo las estimaciones de recortes de 150 puntos básicos que se habían incorporado en los mercados de futuros a principios de enero a alrededor de 80 puntos básicos.

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Mientras que la Fed dejó sin cambios sus proyecciones de recorte de tasas el miércoles, reconoció la fortaleza de la economía, elevando su pronóstico a una expansión del 2,1% en 2024, desde una previsión anterior del 1,4%.

Las proyecciones se alinean con las sostenidas por muchos inversores: el 62% de los gestores de fondos en una encuesta reciente de BofA Global Research dijo que esperaban un aterrizaje suave de la economía.

“Creo que a los mercados les encanta la noción de que (la Fed) está dispuesta a dejar que la inflación se mantenga un poco elevada, que están dispuestos a que el crecimiento se acelere nuevamente,” dijo Matthew Miskin, co-jefe de estrategia de inversiones en John Hancock Investment Management.

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Miskin está sobrepesando las acciones de gran capitalización en EE. UU. en relación con su índice de referencia. Draho, de UBS, tiene una posición más grande de lo habitual en pequeñas empresas en comparación con grandes empresas en sus carteras, en parte porque ve la economía de EE. UU. más cerca del comienzo de un ciclo empresarial que hacia el final, lo cual debería beneficiar a las empresas con mayor exposición doméstica. El índice Russell 2000 centrado en pequeñas empresas ha subido un 2,4% en lo que va de año.

Sin embargo, algunos inversores dudaban de que la Fed pudiera cumplir con los 75 puntos básicos de alivio mostrados en su “punto de puntos,” que muestra las perspectivas de tipos de cada uno de los 19 responsables políticos de la Fed, dada la fortaleza subyacente de la economía y la persistencia de la inflación, que permanece por encima del objetivo del 2% de la Fed.

De hecho, el año pasado se esperaba que la Fed comenzara a recortar las tasas en marzo, pero las opiniones han cambiado, con los mercados de futuros ahora cotizados para un recorte en junio.

“Soy escéptico,” dijo Eric Vanraes, jefe de renta fija en Eric Sturdza Investments en Ginebra, Suiza. Las opiniones de la Fed sobre el crecimiento “no son realmente consistentes con tres recortes de tasas.”

Las expectativas de un camino más difícil se reflejaron en las proyecciones de la Fed, que sugieren que los responsables políticos pueden estar más inclinados a mantener las tasas más altas durante más tiempo para asegurarse de que la inflación no se detenga por encima de su objetivo, o vuelva a intensificarse.

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Nueve de los 19 responsables políticos de la Fed ven tres recortes de tasas de un cuarto de punto este año, y nueve ven dos o menos. Solo uno proyectó más recortes que la mediana, en comparación con cinco en diciembre.

Jon Mondillo, jefe de renta fija norteamericana en abrdn, dijo que estaba buscando agregar duración, una medida de la sensibilidad de una cartera de bonos a las tasas de interés, pero quería esperar más confirmación de que la Fed está en camino al alivio.

“No olvidemos que cuando miramos el punto de puntos, habría bastado con que un miembro más se trasladara a dos recortes de 25 puntos básicos,” dijo.

(Reporte de Lewis Krauskopf, Davide Barbuscia y David Randall; reporte adicional de Lisa Mattackal en Bengaluru; Edición de Ira Iosebashvili y Leslie Adler)