Profesor de NYU dice que las burbujas del mercado no son tan malas.

Con entusiasmo de los inversores sobre inteligencia artificial alcanzando niveles históricos este año y llevando a las acciones más altas, ha habido algunas preocupaciones sobre valoraciones. La mayoría de los expertos han dicho a Fortune que no creen que estemos en una burbuja todavía, desde el multimillonario empresario Mark Cuban hasta algunos de los principales analistas de Goldman Sachs. Pero incluso si lo fuéramos, no sería tan malo, dice Aswath Damodaran, profesor de finanzas en la Escuela de Negocios Stern de la NYU.

“Voy a plantear un punto que suena raro, pero permíteme”, Damodaran, conocido como el ‘decano de la valoración’ por su investigación y libros sobre la valoración de valores, dijo a CNBC el martes. “No veo qué tiene de malo tener burbujas. Creo que las burbujas son la forma en que los mercados lidian con el cambio”.

Damodaran argumentó que a lo largo de la historia del mercado bursátil de EE. UU., los inversores “tienen la tendencia a exagerar” cuando aparece una nueva tecnología o innovación. Desde el auge de Internet en la era de las puntocom hasta la dominación de las redes sociales a principios de los años 2000, las burbujas son una parte natural del comportamiento del mercado, según el profesor, y no siempre son algo malo.

“Es así como los seres humanos generan cambios. Se vuelven demasiado optimistas, se expanden demasiado, hay una corrección. Pero cada burbuja deja un cambio que es a largo plazo”, dijo.

Fotografía de Damodaran.

Damodaran pasó a referirse a su paper de 2019, “The Big Market Delusion: Valuation and Investment Implications,” que estudió las burbujas del mercado de la historia moderna de América y encontró que podrían ser positivas para la innovación económica.

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“Después de cada corrección, hay muchos que miran hacia atrás a la burbuja como un ejemplo de exuberancia irracional. Algunos han ido más allá y han argumentado que tales episodios son malos para los mercados, y han sugerido soluciones. Creemos que estos críticos están pasando por alto el punto”, escribieron Damodaran y su colega, el profesor Bradford Cornell de la UCLA, en el paper. “No solo las burbujas son parte integrante de los mercados, sino que no necesariamente son negativas”.

Damodaran y Cornell señalaron el impacto de la era de las puntocom en todas las facetas de la vida estadounidense, desde la forma en que compramos hasta nuestros métodos de transporte, y señalaron que gigantes multinacionales como Amazon también surgieron de la nada cuando la burbuja de esa época estalló, impulsando el crecimiento económico y del mercado durante los años venideros. La pareja llegó a la conclusión de que los políticos, reguladores e inversores deberían en realidad “dejar de intentar que las burbujas desaparezcan” porque impulsan la innovación. “Los beneficios de esa innovación, en nuestra opinión, superan los costos de la volatilidad”, escribieron Damodaran y Cornell.

El deán de la valoración reiteró este punto en su entrevista con CNBC el martes, discutiendo la última burbuja del mercado. “¿La burbuja de las puntocom que estalló, cambió la forma en que vivimos, verdad?” dijo. “Cada burbuja deja un residuo”.

En su conversación con CNBC el martes, Damodaran cuestionó qué harían los inversores que creen que el mercado de valores está en una burbuja hoy con esa información, y si realmente sería útil. “Quiero decir, si dices: ‘Mira, voy a vender en corto todas las acciones en la burbuja.’ Vas a quebrar, quizás antes de que explote la burbuja”, dijo.

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El profesor argumentó que los inversores tienden a perder el tiempo preocupándose por las burbujas del mercado cuando las valoraciones aumentan, cuando podrían estar utilizando su energía en algo más productivo. “Hay cosas que podrías estar haciendo en el mercado ahora mismo que no están en una burbuja”, señaló.

Damodaran también tuvo un mensaje para los críticos de las valoraciones actuales del mercado de valores, especialmente aquellos de las empresas vinculadas a la IA como el diseñador de chips Nvidia: “Si no quieres comprar Nvidia, no compres Nvidia. Pero no mires por encima del hombro a las personas que lo hacen y digas que mereces estar en algún tipo de infierno de inversión porque rompiste las reglas que he establecido”. Suscríbete al boletín CFO Daily para mantenerte al tanto de las tendencias, problemas y ejecutivos que dan forma a las finanzas corporativas. Regístrate gratis.